Mục lục bài viết
Thủ Thuật về Học cách định giá công ty 2022
Update: 2022-01-26 20:25:04,You Cần biết về Học cách định giá công ty. Bạn trọn vẹn có thể lại Comments ở cuối bài để Tác giả được tương hỗ.
MỤC LỤCAdd a header to begin generating the table of contents
trang chủ » Hướng dẫn định giá Cp rõ ràng với ví dụ thực tiễn
Tóm lược đại ý quan trọng trong bài
- Hướng dẫn định giá Cp rõ ràng với ví dụ thực tiễn
- 5 bước quan trọng trong định giá Cp doanh nghiệp
- Bước 1: Hiểu về doanh nghiệp và ngành nghề mà doanh nghiệp đang marketing
- Bước 2: Ước lượng kết quả marketing của công ty
- Bước 3: Lựa chọn quy mô định giá thích hợp
- Bước 4: Chuyển đổi những ước lượng thành những yếu tố nguồn vào của quy mô
- Bước 5: Diễn giải kết quả từ quy mô
- Định giá Cp theo phương pháp P/E
- Tỷ lệ P/E là gì?
- Tỷ lệ P/E hợp lý là bao nhiêu?
- Định giá Cp bằng phương pháp P/B
- Tỷ lệ P/B là gì?
- Tỷ lệ P/B bao nhiêu là hợp lý?
- Khi nào thì vận dụng cách định giá bằng phương pháp P/B?
- Định giá bằng phương pháp P/B với Cp ngân hàng nhà nước
- Định giá Cp bằng chiết khấu dòng cổ tức
- Mô hình cổ tức một quá trình
- Mô hình cổ tức nhiều quá trình
- Định giá theo những phương pháp khác
- Bạn có nên phải ghi nhận hết không?
- Ở GoValue thì sao?
- Sử dụng kết quả định giá từ công ty góp vốn đầu tư và sàn chứng khoán
- Kết hợp kết quả của nhiều phương pháp định giá ra làm thế nào?
- Bạn cần làm gì?
- Its for you!
- Cảm ơn bạn!
- 307 thoughts on Hướng dẫn định giá Cp rõ ràng với ví dụ thực tiễn
- Leave a Comment Cancel Reply
- Newer Comments
- Newer Comments
Hướng dẫn định giá Cp rõ ràng với ví dụ thực tiễn
- Khánh Phan, FRM
- 03/12/2020
- 307 Comments
MỤC LỤCAdd a header to begin generating the table of contents
Cách định giá Cp hợp lý sẽ tạo ra 50% thành công xuất sắc khi góp vốn đầu tư góp vốn đầu tư và sàn chứng khoán.
Vấn đề là những phương pháp định giá đều mang nhiều yếu tố lý thuyết học thuật và rất khó để vận dụng.
Đối với nhiều nhà góp vốn đầu tư không tồn tại nhiều kiến thức và kỹ năng tài chính thì việc định giá Cp thực sự là một trong những thử thách.
Thế nên họ thường bỏ qua quy trình này.
Điều này thực sự nguy hiểm
Nó tựa như bạn sẵn sàng nhảy vào sòng bạc ở Las Vegas và tin rằng mình sẽ giàu lên nhờ như ý vậy!
Bài viết này sẽ tương hỗ cho bạn ra làm thế nào?
Tôi sẽ san sẻ với bạn 9 phương pháp định giá đơn thuần và giản dị mà bạn cũng trọn vẹn có thể tự vận dụng ngay trong quy trình góp vốn đầu tư.
Đây là những phương pháp mà chính tôi và GoValue vẫn sử dụng hằng ngày.
Trước tiên bạn phải hiểu khá đầy đủ 1 quy trình định giá Cp gồm có những gì.
5 bước quan trọng trong định giá Cp doanh nghiệp
Quy trình định giá Cp luôn gồm có 5 bước.
Mỗi bước có sự link liên tục với nhau. Nghĩa là bạn không thể bỏ bất kỳ 1 bước nào. Nếu bạn bỏ đi 1 bước thì đồng nghĩa tương quan với việc bạn đang chơi trò thầy bói xem voi
Không khác gì đánh bạc.
Chú ý: Ở phần này toàn bộ chúng ta sẽ chỉ trình làng sơ lược 5 bước chính của việc định giá đựng bạn tưởng tượng được tổng thể cả quy trình. Những việc làm rõ ràng sẽ tiến hành mô tả ở phần sau.
Bước 1: Hiểu về doanh nghiệp và ngành nghề mà doanh nghiệp đang marketing
Trong góp vốn đầu tư việc quan trọng thứ nhất bạn phải làm là tìm kiếm được một công ty tuyệt vời.
Làm sao bạn nhận định rằng nó tuyệt vời nếu không hiểu biết gì về nó.
Phải không?
Đầu tư không phải là nơi dành riêng cho cảm xúc hay niềm tin (ảo tưởng). Bạn nên phải có những dẫn chứng rõ ràng để tin rằng mình đang sở hữu 1 doanh nghiệp tuyệt vời.
Những yếu tố mà bạn phải xác nhận
Có 4 yếu tố quan trọng nhất:
- Những đối thủ cạnh tranh đối đầu cạnh tranh đối đầu đối đầu trong ngành
- Những yếu tố chính tác động đến kĩ năng sinh lợi của toàn ngành
- Lợi thế đối đầu (đặc biệt quan trọng) của doanh nghiệp
- Kết quả marketing & hiệu suất cao hoạt động giải trí và sinh hoạt trong quá khứ
Một công ty tuyệt vời lúc nào thì cũng rất được lãnh đạo bởi 1 Ban điều hành quản lý tuyệt vời.
Những công ty như vậy thường có kết quả hoạt động giải trí và sinh hoạt marketing và hiệu suất cao hoạt động giải trí và sinh hoạt rất tốt và ổn định trong nhiều năm
Có thể là 5 năm hoặc nhiều hơn thế nữa 10 năm.
Lấy thông tin ở đâu dễ nhất?
Bạn trọn vẹn có thể vào những trang như cafef hoặc Investing.
Tôi thường sử dụng Investing vì nó miễn phí và cũng thuận tiện và đơn thuần và giản dị xuất tài liệu ra excel để xử lý.
Ví dụ với Cp FPT CTCP FPT:
Bạn sẽ thấy những chỉ số tài chính đã được Investing tính toán và so sánh sẵn.
Bước 2: Ước lượng kết quả marketing của công ty
Thông thường có 2 phương pháp để bạn ước lượng kết quả marketing của công ty: Top-down và Bottom-up.
Top-down?
Lấy ví dụ bạn muốn muốn ước lượng lệch giá.
Bạn sẽ sử dụng những số liệu vĩ mô tương quan đến ngành nghề mà doanh nghiệp đang marketing.
Bạn xác lập Thị phần của công ty trong ngành/nghành. Từ đó ước lượng ra số cty chức năng sản lượng và giá cả tương đối trong tương lai.
Bottom-up?
Bạn sẽ khởi đầu bằng những thông số kỹ thuật của chính công ty.
Chẳng hạn, ước lượng hiệu suất dự kiến của nhà máy sản xuất, số lượng shop marketing nhỏ lẻ Từ đó xác lập ra số cty chức năng sản lượng sẽ đẩy ra trong tương lai.
Thông thường tôi sử dụng phối hợp cả hai phương pháp để tìm ra số lượng hợp lý nhất.
Bạn không tồn tại nhiều thời hạn?
Đây là yếu tố chung của hầu hết nhà góp vốn đầu tư thành viên.
Có 2 giải pháp cho bạn
Bạn trọn vẹn có thể xem những ước lượng từ văn bản báo cáo giải trình phân tích của những công ty góp vốn đầu tư và sàn chứng khoán. Tuy nhiên hãy nhớ rằng mỗi công ty góp vốn đầu tư và sàn chứng khoán sẽ ước lượng ra 1 số ít lượng trọn vẹn rất khác nhau.
Cách tốt nhất là bạn hãy liệt kê hết ước lượng của những công ty góp vốn đầu tư và sàn chứng khoán và sử dụng số lượng trung bình.
Cách khác?
Bạn trọn vẹn có thể tìm hiểu thêm những văn bản báo cáo giải trình nghiên cứu và phân tích của GoValue.
Cách ước lượng của GoValue dựa vào nguyên tắc thận trọng. Do đó số lượng ước lượng trọn vẹn có thể thấp hơn kết quả marketing thực tiễn của công ty.
Tuy nhiên cách làm này hỗ trợ cho bạn đã có được vị thế mua tốt hơn và biên bảo vệ an toàn và uy tín cao hơn nữa khi ra quyết định hành động góp vốn đầu tư.
Bước 3: Lựa chọn quy mô định giá thích hợp
Không có phương pháp định giá nào thích hợp cho toàn bộ mọi công ty!
Cách đơn thuần và giản dị nhất là sử dụng những quy mô định giá tương đối (relative valuation models).
Tuy nhiên trong một số trong những trường hợp thì những quy mô định giá tuyệt đối (absolute valuation models) sẽ đã có được độ tin cậy cao hơn nữa.
Mô hình định giá tương đối là gì?
Đây là cách định giá Cp dựa vào những chỉ số định giá như price-to-earnings (P/E), price-to-book value (P/B), price-to-sales (P/S), price-to-cash flow (P/CF) hay price-to-EBITDA (P/EBITDA).
Ví dụ: những chỉ số định giá của VNM (Vinamilk)
Cách tiến hành so với phương pháp này là
Bạn cần xác lập một mức hợp lý cho chỉ số định giá dựa vào số liệu của ngành hoặc 1 nhóm những doanh nghiệp tương tự.
Chúng ta sẽ thảo luận rõ ràng hơn ở bước tiếp theo.
Mô hình định giá tuyệt đối là gì?
Là không tương đối.
Hay nói khá đầy đủ là không phải so sánh tương đối. Chúng ta không cần so sánh tương quan những chỉ số định giá của công ty với những doanh nghiệp khác.
Bạn sẽ ước lượng lợi nhuận và tiền tệ mà bạn kỳ vọng nhận được trong tương lai nếu sở hữu Cp.
Những tiền tệ này sẽ tạo ra giá trị của công ty nhưng đều là những giá trị trong tương lai. Vì thế những bạn sẽ cần sử dụng 1 vài công thức đơn thuần và giản dị để chiết khấu những tiền tệ này về hiện tại.
Khi đó giá trị của Cp là tổng toàn bộ những giá trị tiền tệ này.
Bạn sẽ nghe thấy một vài quy mô định giá tuyệt đối như:
- Chiết khấu tiền tệ (cổ tức, FCFF, FCFE)
- Lợi nhuận thặng dư (Residual income)
- Sức mạnh lợi nhuận (EPV hay Earning power value)
- Katsenelson Absolute PE
- Công thức Benjamin Graham
Bạn nên sử dụng quy mô nào?
Thực tế là
TẤT CẢ!
Tất nhiên là những quy mô sẽ cho ra những kết quả không trọn vẹn giống nhau.
Tuy nhiên việc sử dụng nhiều phương pháp định giá sẽ tương hỗ cho bạn có nhiều tầm nhìn hơn về giá trị doanh nghiệp.
Bước 4: Chuyển đổi những ước lượng thành những yếu tố nguồn vào của quy mô
Điều quan trọng nhất ở bước này là bạn phải xác lập được những ngữ cảnh thích hợp.
Nguyên tắc quan trọng nhất trong góp vốn đầu tư là: Không để mất tiền!
Do đó tôi thường xác lập những yếu tố nguồn vào cho quy mô dựa vào 3 ngữ cảnh:
- #Base: ngữ cảnh cơ sở
- #Conservative: ngữ cảnh thận trọng
- #Worst: ngữ cảnh xấu nhất
Những yếu tố nguồn vào bạn phải là gì?
Tùy theo quy mô bạn chọn và Cp bạn định giá mà xác lập những yếu tố nguồn vào rất khác nhau.
Tuy nhiên hãy nhớ rằng
Đây là những yếu tố quan trọng có tác động lớn số 1 đến hoạt động giải trí và sinh hoạt marketing của doanh nghiệp.
Ví dụ như Thị phần, tăng trường sản lượng dài hạn, số lượng shop
Đây là ví dụ về định giá Cp BSR của GoValue.
Như bạn thấy
Giá trị Cp sẽ thay đổi theo từng ngữ cảnh tùy từng những yếu tố nguồn vào: giá dầu, biên lợi nhuận gộp và tỷ trọng ngân sách tài chính.
Bước 5: Diễn giải kết quả từ quy mô
Giá trị Cp mà bạn đang cố xác lập không phải là một trong những số lượng đúng chuẩn mà là một khoảng chừng giá trị hợp lý.
Hãy nhớ kỹ điều này!
Đừng nỗ lực gán cho Cp 1 số ít lượng đúng chuẩn và nhận định rằng đó là giá trị của nó.
Tại sao?
Bản thân những yếu tố nguồn vào của quy mô chỉ là những giả thiết và niềm tin của bạn.
Những giả thiết này sẽ đã có được sự sai lệch nhất định. Từ đó làm cho những kết quả cũng tiếp tục đã có được sự sai lệch.
Không ai trọn vẹn có thể chứng minh và khẳng định dự báo đúng chuẩn 100% giá trị của Cp.
Vậy đâu là khoảng chừng giá trị hợp lý?
Trong trường hợp của bạn, giá trị hợp lý của Cp đó là khoảng chừng giá trị mà bạn tính toán ra giữa ngữ cảnh #Worst và ngữ cảnh #Base. Như ví dụ BSR ở trên là 13.600 22.700 đồng/Cp.
Nếu giá Cp BSR đang là 16.000 đồng/Cp thì tỷ trọng win-loss của những bạn sẽ là:
(22.700 16.000)/(16.000 13.600) = 2.8
Điều này được hiểu là nếu người mua mua BSR ở tại mức giá 16.000 đồng thì lợi nhuận bạn nhận được nếu như đúng sẽ gấp 2.8 lần nếu sai.
Đấy có vẻ như thể một trong những lựa chọn tốt. Phải không!?
–
Trên đấy là 5 bước cần tiến hành khi toàn bộ chúng ta định giá một Cp.
Ngay hiện giờ tôi và những bạn sẽ đi vào rõ ràng những phương pháp định giá.
Tôi sẽ chỉ trình diễn những phương pháp đơn thuần và giản dị nhất mà bạn cũng trọn vẹn có thể vận dụng ngay và không mất quá nhiều thời hạn.
Cách thứ nhất. Đơn giản và phổ cập nhất.
Định giá Cp theo phương pháp P/E
Cách định giá Cp theo phương pháp P/E là cách phổ cập nhất và trọn vẹn có thể vận dụng cho Cp ở hầu hết những ngành nghề.
Tỷ lệ P/E là gì?
Tỷ lệ P/E viết tắt của Price-to-Earnings được xem bằng phương pháp lấy giá thị trường chia cho EPS của Cp.
Trong số đó, EPS hay Earnings-per-share đó là lợi nhuận sau thuế trên mỗi Cp của doanh nghiệp.
Hầu hết những doanh nghiệp được định giá dựa vào lợi nhuận của nó.
Nguyên tắc ở đây rất đơn thuần và giản dị:
Tỷ lệ P/E càng thấp thì
- Bạn càng mua được nhiều lợi nhuận của doanh nghiệp hơn, và
- Thời gian để bạn tịch thu vốn từ lợi nhuận của doanh nghiệp cũng ngắn lại
Ví dụ:
EPS 12 tháng sớm nhất của Vinamilk (VNM) tính đến hết 30/09/2018 là: 5.540 đồng/Cp.
Với mức giá ngày thứ 7/12/2018 là 133.900 đồng/Cp, VNM đang thanh toán thanh toán với tỷ trọng P/E:
133.900/5.540 = 24.17
Rất đơn thuần và giản dị! Phải không?
Tỷ lệ P/E hợp lý là bao nhiêu?
Đối với định giá Cp theo phương pháp P/E, thường thì có 2 phương pháp để xác lập mức P/E hợp lý:
So sánh với một nhóm những công ty tương tự trong ngành
Những công ty được đem ra so sánh phải tương tự với Cp mà bạn đang định giá về: quy mô, chất lượng và mức độ rủi ro đáng tiếc.
Giả sử bạn nhóm những công ty ngành hàng tiêu dùng nhanh (FMCG) đang thanh toán thanh toán ở tại mức P/E trung bình là 22,1.
Khi đó bạn cũng trọn vẹn có thể sử dụng mức P/E 22,1 này để vận dụng cho những doanh nghiệp FMCG đầu ngành khác.
Chẳng hạn như Vinamilk (VNM).
Nếu tại ngày 30/09/208 chỉ số EPS của VNM là 5.540 đồng/Cp thì
Giá trị hợp lý của VNM là:
5.540 x 22,1 = 122.434 đồng/Cp
Bạn trọn vẹn có thể lấy thông tin P/E trung bình ngành ở Investing hoặc trong cơ sở tài liệu của những công ty góp vốn đầu tư và sàn chứng khoán.
Chú ý:
Hiện tại tôi và GoValue sử dụng tài liệu chuẩn của Reuters Eikon (phải trả phí). Tôi không đảm bảo về tính chất đúng chuẩn nếu người mua sử dụng những nguồn tài liệu miễn phí khác.
So sánh với tỷ trọng P/E trong quá khứ
Hay:
Cổ phiếu có rẻ hơn so với chính nó trong quá khứ không?
Các chỉ số như P/E luôn tuân theo quy luật trở lại mức trung bình (hay mean-reversion).
Nghĩa là:
Sau thuở nào hạn dịch chuyển, chỉ số P/E sẽ đã có được Xu thế tăng/giảm về mức trung bình dài hạn của nó.
Cách tiến hành ra làm thế nào?
Bạn cần thống kê tỷ trọng P/E của Cp trong tối thiểu 5 năm. Sau đó:
- Tính giá trị trung bình bằng hàm AVERAGE
- Tính giá trị độ lệch chuẩn (Standard Deviation, SD) bằng hàm STDEV
Khi đó biểu đồ dịch chuyển tỷ trọng P/E của Cp VNM sẽ như sau:
Thông thường nếu mức P/E hiện tại càng thấp hơn mức trung bình dài hạn (hoặc nhỏ hơn mức -1SD, -2SD) thì Cp càng mê hoặc.
Bạn trọn vẹn có thể sử dụng mức P/E trung bình này làm tham chiếu để tính giá trị của Cp.
Định giá Cp bằng phương pháp P/B
Cách định giá Cp bằng phương pháp P/B cũng là một trong những trong những phương pháp đơn thuần và giản dị nhất.
Bạn chỉ việc tài liệu về giá trị sổ sách (Book Value) của Cp.
Tỷ lệ P/B là gì?
Tỷ lệ P/B hay Price-to-Book là tỷ trọng giữa giá thị trường của Cp và giá trị sổ sách của nó.
Lấy ví dụ với VNM:
Giá thị trường là 134.9k/Cp và giá trị sổ sách là 14.62k/Cp.
Khi đó tỷ trọng P/B của VNM là:
134.9/14.62 = 9.22
Ngoài ra bạn cũng trọn vẹn có thể update tỷ trọng P/B của VNM trên Investing.
Tỷ lệ P/B bao nhiêu là hợp lý?
Để định giá Cp bằng phương pháp P/B, bạn phải xác lập 1 tỷ trọng P/B hợp lý của Cp.
Cách đơn thuần và giản dị nhất là tương tự như với tỷ trọng P/E, bạn so sánh tỷ trọng P/B với mức trung bình ngành.
Một cách khác thường được sử dụng gọi là: phân tích ngang hàng (Peer Analysis).
Peer Analysis
Cách làm?
Bạn lựa chọn ra những doanh nghiệp tương tự với Cp đang định giá về:
- Ngành nghề, nghành marketing
- Quy mô (vốn hóa)
- Cơ cấu vốn (tỷ trọng đòn kích bẩy)
Những doanh nghiệp này trọn vẹn có thể ở trong Việt Nam hoặc ở những nước trong khu vực lân cận (Khu vực Đông Nam Á). Tuy nhiên bạn phải ưu tiên những thị trường có mức độ tăng trưởng tương tự Việt Nam.
Riêng Singapore là một trong những ngoại lệ.
Mức độ dịch chuyển những chỉ số định giá Cp tại thị trường Singapore vẫn mang nhiều nét tương tự với những thị trường Khu vực Đông Nam Á nói chung.
Vì thế tôi vẫn thường chọn cả những doanh nghiệp ở thị trường Singapore khi tiến hành Peer analysis.
Chú ý: Bạn trọn vẹn có thể sử dụng Investing để tìm số liệu của những doanh nghiệp theo từng ngành nghề ở những nước khác.
Ví dụ với Cp VNM
Dưới đấy là số liệu tổng hợp những doanh nghiệp trong nghành nghề FMCG tương tự như VNM
và vẽ lên biểu đồ (dạng Scatter trên Exel) theo tỷ trọng ROE và P/B:
Đường chéo ở trên thể hiện sự tương quan giữa tỷ trọng P/B với ROE của Cp.
Nửa dưới của đường chéo thể hiện những Cp bị định giá thấp. Nghĩa là Cp xứng danh có một giá trị cao hơn nữa, tương xứng với tỷ trọng ROE của nó.
trái lại
Với nửa trên của đường chéo thể hiện những Cp đang rất được thị trường định giá quá cao.
Những Cp nằm ở vị trí gần đường chéo (như VNM) thể hiện
giá Cp phản ánh hợp lý giá trị của nó.
Định giá Cp VNM theo P/B
Mức tỷ trọng ROE 35% của VNM sẽ tương ứng với mức P/B hợp lý (trên đường chéo) khoảng chừng 8.2x.
Đây đó là mức giá hợp lý của VNM.
Giá trị của VNM sẽ tiến hành xác lập là:
8,2 x 14.620 ~ 120.000 đồng/Cp
Rất thuận tiện và đơn thuần và giản dị và trực quan.
Phải không?
Khi nào thì vận dụng cách định giá bằng phương pháp P/B?
Hạn chế của phương pháp P/B
Hạn chế lớn số 1 của phương pháp này là
Giá trị sổ sách chỉ phản ánh giá tốt trị tài sản hữu hình của công ty.
Vì muốn hỗ trợ cho bạn khắc phục một phần khuyết điểm kém này nên tôi đưa thêm tỷ trọng ROE vào để so sánh ngang hàng.
Khi phối hợp tỷ trọng P/B với tỷ trọng ROE sẽ tương hỗ phản ánh thêm một phần tài sản vô hình dung ở trong số đó.
Tại sao?
Một trong những tài sản vô hình dung lớn số 1 của doanh nghiệp là
Lợi thế đối đầu
Lợi thế đối đầu trọn vẹn có thể tới từ thương hiệu, nhãn hàng, Thị phần, quan hệ với những người tiêu dùng, đội ngũ lãnh đạo, nhân sự
Hay cũng trọn vẹn có thể tới từ những bằng ý tưởng sáng tạo sáng tạo, quyền sở hữu trí tuệ
Một công ty có lợi thế đối đầu càng lớn thì sẽ càng có nhiều Đk trong việc đàm phán với những người tiêu dùng hoặc đối tác chiến lược, nhà phục vụ nhu yếu.
Điều này giúp doanh nghiệp có một biên lợi nhuận ở tại mức cao hơn nữa so với trung bình ngành và duy trì ổn định trong thuở nào hạn dài.
Từ đó tỷ trọng ROE cũng tiếp tục cao hơn nữa tương ứng.
Với VNM thì sao?
Tỷ lệ ROE của mình luôn duy trì ở tại mức trên 35% trong nhiều năm liền. Đồng thời tỷ trọng P/B cũng tiếp tục cao hơn nữa tương ứng.
Kết luận?
Bạn trọn vẹn có thể định giá Cp bằng phương pháp P/B với hầu hết những ngành nghề nhưng
hãy nhớ phối hợp phân tích với tỷ trọng ROE.
Định giá bằng phương pháp P/B với Cp ngân hàng nhà nước
Phương pháp P/B đặc biệt quan trọng hữu ích khi vận dụng với Cp ngân hàng nhà nước.
Có thể nói
Bạn không thể định giá ngân hàng nhà nước mà không vận dụng phương pháp P/B
Tại sao?
Đặc thù bảng cân đối của ngân hàng nhà nước gồm có đa phần là tiền và những công cụ tài chính.
Hầu hết phần lớn những công cụ tài chính đều phải được định giá lại theo giá thị trường (hay, Marked-to-market).
Các công cụ tài chính của ngân hàng nhà nước là những tài sản có tính thanh toán cao và thuận tiện và đơn thuần và giản dị quy đổi thành tiền mặt.
Do đó giá trị sổ sách sẽ phản ánh được khá rõ ràng giá trị tài sản ròng của ngân hàng nhà nước.
Việc vận dụng kết thích phù hợp với tỷ trọng ROE sẽn mang lại sự đúng chuẩn rất cao.
Bottom line?
Nếu bạn đang quan tâm Cp ngân hàng nhà nước thì định giá bằng P/B là phương pháp cực kỳ thích hợp cho bạn.
Định giá Cp bằng chiết khấu dòng cổ tức
Đối với những nhà góp vốn đầu tư giá trị, khi họ góp vốn đầu tư mua Cp, họ sẽ kì vọng nhận được hai loại tiền tệ
Đó là, tiền tệ cổ tức nhận được trong thời hạn sở hữu và tiền tệ nhận được khi bán Cp.
Nhưng giá cả của Cp lại tùy từng dòng cổ tức mà Cp đó đem lại trong tương lai.
Vì vậy, bạn phải nắm vững cách chiết khấu dòng cổ tức về hiện tại ra làm thế nào nhé.
Phương pháp chiết khấu có 2 quy mô chính gồm:
- Mô hình cổ tức một quá trình
- Mô hình cổ tức trong nhiều quá trình
Mô hình cổ tức một quá trình
Công thức tính:
Trong số đó:
Vo: giá trị của một Cp ngày ngày hôm nay, tại t = 0
P1: giá kỳ vọng cho từng Cp tại t = 1
D1: cổ tức kỳ vọng trên mỗi Cp cho năm 1, giả định sẽ tiến hành trả vào thời gian ở thời gian cuối năm t = 1
r: tỷ suất lợi nhuận yêu cầu trên Cp
Ví dụ: Bạn mua Cp A, với kì vọng sau một năm nhận cổ tức 2.000đ/cp, bán tốt với giá 50.000đ/p.. Và tỷ suất lợi nhuận yêu cầu là 8%.
Giá trị hiện tại của Cp là:
Vo = (2.000 + 50.000) / (1 + 8%) ^ 1 = 48.150 đồng/cp
Mô hình cổ tức nhiều quá trình
Mô hình này là phần mở rộng cho quy mô sở hữu năm một năm hay hai năm. Khác biệt đó là số kỳ sở hữu Cp, với t = n năm.
Công thức tính:
Vo: giá trị của một Cp ngày ngày hôm nay, tại t = 0
Pn: giá kỳ vọng cho từng Cp tại t = n
Dt: cổ tức kỳ vọng trên mỗi Cp cho năm n, giả định sẽ tiến hành trả vào thời gian ở thời gian cuối năm t = n
r: tỷ suất lợi nhuận yêu cầu trên Cp
Ví dụ: Nhà góp vốn đầu tư A sở hữu Cp X trong 4 năm, với cổ tức kì vọng
Năm 1: 2.000đ/cp
Năm 2: 3.000đ/cp
Năm 3: 2.500đ/cp
Năm 4: 3.500đ/cp
Giá bán kì vọng năm thứ 4 là 100.000đ, tỷ suất lợi nhuận yêu cầu là 9%.
Áp dụng công thức trên thì:
–
Định giá theo những phương pháp khác
Thực tế là lúc toàn bộ chúng ta làm rõ và vận dụng được khá đầy đủ 2 phương pháp P/E và P/B như hương dẫn của tôi thì
Bạn đã nắm chắc được đến 80% thời cơ thành công xuất sắc hơn đám đông và những nhà góp vốn đầu tư khác.
Tôi tin rằng bạn muốn muốn biết nhiều hơn thế nữa.
Có thật nhiều phương pháp khác được vận dụng để định giá 1 Cp:
- Định giá Cp bằng phương pháp FCFF hoặc FCFE
- Định giá Cp bằng phương pháp thu nhập thặng dư
- Định giá Cp bằng phương pháp EPV
- Định giá Cp bằng phương pháp Katsenelson Absolute PE
- Định giá Cp bằng công thức Benjamin Graham
Tất cả những phương pháp này đều là phương pháp định giá tuyệt đối.
Bạn có nên phải ghi nhận hết không?
Bạn trọn vẹn có thể tìm hiểu. Nếu có thì tốt.
Còn không biết thì cũng không thật quan trọng.
Tại sao?
Bạn nên hiểu rằng trong góp vốn đầu tư
Điều quan trọng là bạn có kế hoạch, nguyên tắc rõ ràng và định giá của bạn có đủ sự thận trọng thiết yếu.
Đầu tư thành công xuất sắc không phải là việc bạn biết nhiều phương pháp định giá hơn người khác.
Với chỉ 2 phương pháp đơn thuần và giản dị P/B và P/E, bạn hãy tiến hành định giá với một tầm nhìn khách quan, thận trọng (không thật sáng sủa).
Chỉ như vậy là đủ.
Đừng nỗ lực đi vào quá nhiều công thức hay quy mô phức tạp.
Ở GoValue thì sao?
Chúng tôi cần phải tiến hành toàn bộ những phương pháp.
Nhưng đó là vì chúng tôi muốn có khá đầy đủ thông tin để san sẻ với bạn.
Kể cả những công ty góp vốn đầu tư và sàn chứng khoán (sell-side) cũng tiếp tục như vậy.
Bạn không cần thiết phải làm giống chúng tôi. Bạn sẽ không còn tồn tại đủ thời hạn.
Đúng không?
Giải pháp cho bạn?
Bí mật dành riêng cho bạn là
Hãy tận dụng kết quả từ những công ty góp vốn đầu tư và sàn chứng khoán khác.
Sử dụng kết quả định giá từ công ty góp vốn đầu tư và sàn chứng khoán
Tại sao không?
Bản thân những công ty góp vốn đầu tư và sàn chứng khoán cũng tuyển thật nhiều những nhân viên cấp dưới phân tích giỏi.
Họ cũng luôn có thể có quan hệ với doanh nghiệp để sở hữu thông tin update nhất.
Họ đối đầu với nhau và muốn thu hút người tiêu dùng bằng chất lượng dịch vụ tốt nhất, trong số đó có cả chất lượng phân tích định giá Cp.
Vấn đề là
Thứ nhất, họ thường quá sáng sủa.
Có đến hơn 85% những ước lượng và khuyến nghị từ nhân viên cấp dưới phân tích thể hiện sự sáng sủa quá so với kết quả thực tiễn.
Thứ hai là
Họ bị đè nén từ phía doanh nghiệp.
Sẽ ra sao nếu công ty góp vốn đầu tư và sàn chứng khoán phát hành 1 văn bản báo cáo giải trình khuyến nghị BÁN?
Doanh nghiệp đó đó là đối tác chiến lược, trả tiền cho công ty góp vốn đầu tư và sàn chứng khoán.
Họ sẽ KHÔNG VUI.
Giá Cp giảm sẽ làm giá trị tài sản của ban lãnh đạo công ty giảm.
Kết quả là họ sẽ không còn thao tác với công ty góp vốn đầu tư và sàn chứng khoán đó nữa mà chuyển sang 1 công ty góp vốn đầu tư và sàn chứng khoán khác.
Đó là nguyên do mà những bạn sẽ thấy rất ít (thậm chí còn cực kỳ ít) công ty góp vốn đầu tư và sàn chứng khoán công bố khuyến nghị BÁN.
Bạn trọn vẹn có thể không tin?
Đồng nghiệp của tôi ở một công ty góp vốn đầu tư và sàn chứng khoán còn phải gửi văn bản báo cáo giải trình nghiên cứu và phân tích cho doanh nghiệp kiểm tra trước!
Nếu doanh nghiệp thấy câu chữ hoặc số liệu trong văn bản báo cáo giải trình đấy không tốt cho họ, công ty góp vốn đầu tư và sàn chứng khoán sẽ phải sửa lại.
Bạn nên sử dụng kết quả định giá của công ty góp vốn đầu tư và sàn chứng khoán ra làm thế nào?
Hãy tập hợp kết quả của nhiều công ty góp vốn đầu tư và sàn chứng khoán so với Cp đó.
Bạn trọn vẹn có thể sử dụng trang tổng hợp của Cafef hoặc Vietstock để nhặt những số lượng này.
- Trang tổng hợp văn bản báo cáo giải trình phân tích của Cafef
- Trang tổng hợp văn bản báo cáo giải trình phân tích của Vietstock
Đây là ví dụ với VNM
Ở cột tỷ trọng, bạn cũng trọn vẹn có thể để tỷ trọng như nhau.
Với tôi, tôi trấn áp và điều chỉnh dựa vào mức độ uy tín, sự đúng chuẩn và tính update trong ước lượng và định giá của những công ty góp vốn đầu tư và sàn chứng khoán.
Tất nhiên đấy là yếu tố chủ quan của từng người
Mức định giá trung bình được xem dựa vào tỷ trọng này.
Định giá ở đầu cuối?
Như đã nói ở trên, những công ty góp vốn đầu tư và sàn chứng khoán thường sáng sủa trong ước lượng của tớ. Và họ cũng trở nên đè nén từ phía doanh nghiệp.
Do đó, tôi khuyên bạn nên cut-off (giảm bỏ) thêm khoảng chừng 5 10% trong định giá của mình.
Khi đó định giá ở đầu cuối mà bạn cũng trọn vẹn có thể sử dụng là:
134.000 x (1 10%) = 120.000 đồng/Cp.
Kết hợp kết quả của nhiều phương pháp định giá ra làm thế nào?
Khi lấy ví dụ này với bạn, tôi trọn vẹn không để ý về những số lượng trong từng phương pháp định giá.
Nhưng thật bất thần!
Cả 3 cách mà tôi vừa hướng dẫn cho bạn lại cho ra 1 số ít lượng gần tương tự với nhau.
Giá trị của VNM ở trong tầm 120.000 122.000 đồng/Cp.
Đây là một trong những tín hiệu rất tốt đã cho toàn bộ chúng ta biết bạn đã định giá với độ đúng chuẩn rất cao.
Tuy nhiên trong thực tiễn những bạn sẽ gặp trường hợp mỗi phương pháp cho ra 1 kết quả rất khác nhau.
Bạn cần làm gì?
Điều quan trọng nhất là
Bạn thấy tự tin với phương pháp nào nhất?
Phương pháp nào mà bạn chứng minh và khẳng định với những giả định và số liệu của tớ.
Khi đó, hãy xác lập 1 tỷ trọng cho từng phương pháp. Nguyên tắc rất đơn thuần và giản dị
Phương pháp bạn càng tự tin thì tỷ trọng càng cao.
Ví dụ:
Note: Để bạn dễ tưởng tượng được cách làm, tôi không sử dụng kết quả ví dụ với VNM ở trên. Vì 3 phương pháp cho ra 3 kết quả tương tự nhau.
Mức định giá ở đầu cuối được xem dựa vào tỷ trọng do bạn đưa ra.
Trong trường hợp ví dụ của VNM ở trên, khoảng chừng giá trị định giá sẽ là 120.000 122.000 đồng/Cp.
Đây là mức giá đựng bạn xác lập Biên bảo vệ an toàn và uy tín khi góp vốn đầu tư giá trị.
Nền tảng nghiên cứu và phân tích Cp Simplize
- Tiết kiệm hàng giờ so sánh tài liệu Theo phong cách thủ công
- Khám phá thời cơ góp vốn đầu tư tuyệt vời
- Tự tin ra quyết định hành động
Trải Nghiệm miễn phí
OFFICIAL
Được tăng trưởng bởi
Dành riêng cho fan hâm mộ của GoValue. Trải nghiệmNền tảng nghiên cứu và phân tích Cp tiên tiến và phát triển nhất do GoValue tăng trưởng. Xác nhận email ngay để nhận link trải nghiệm Simplize!
Its for you!
Điều ở đầu cuối tôi muốn san sẻ với bạn đó là
Định giá Cp là yếu tố phối hợp giữa khoa học và nghệ thuật và thẩm mỹ.
Khoa học ở đoạn những bạn sẽ phải vận dụng những công thức, quy mô, số liệu vào việc định giá.
Nghệ thuật ở đoạn những bạn sẽ đã có được những cảm nhận, trực giác khi đưa vào những giả định thích hợp.
Ngay cả khi những số lượng trong quá khứ nói với bạn là ABC
Trực giác vẫn mách bảo bạn phải đưa giả định là XYZ vào định giá.
Có nghĩa là gì?
Bạn sẽ rất khó phân định đúng hay sai khi định giá Cp.
Kinh nghiệm của tôi là bạn hãy đưa vào những giả định nào mà
bạn cảm thấy AN TOÀN, THẬN TRỌNG và TỰ TIN nhất.
Khi đó bạn cũng trọn vẹn có thể mua Cp mà vẫn tồn tại ngủ vì lo ngại.
Bên cạnh đó
Value Investing Masterclass 2.1 Lớp học về góp vốn đầu tư giá trị thứ nhất và duy nhất tại Việt Nam do GoValue tổ chức triển khai sẽ tương hỗ cho bạn từng bước tìm kiếm được thời cơ góp vốn đầu tư tốt nhất.
tin tức rõ ràng về khóa học bạn cũng trọn vẹn có thể tìm hiểu thêm tại đây:Value Investing Masterclass 2.1.
Cảm ơn bạn!
Hãy giúp GoValue san sẻ nội dung bài viết này nếu người mua thấy nó giúp ích được cho bạn. Bạn chỉ việc click vào nút san sẻ ở dưới.
Hãy comment ý kiến của bạn ở dưới nếu người mua cần hỏi thêm. Tôi luôn muốn san sẻ với bạn.
7 công cụ tương hỗ định giá & phân tích Cp (Excel)
FREE
GoValue gửi tặng bạn những công cụ định giá & phân tích Cp thiết yếu để góp vốn đầu tư hiệu suất cao hơn nữa.
NHẬN FILE EXCEL Chia sẻ nội dung bài viết này đến bạn hữu: Share on facebook Share on twitter Share on linkedinKhánh Phan, FRMAnh Khánh Phan, FRM là Founder của GoValue. Anh có hơn 15 năm kinh nghiệm tay nghề trong nghành nghề truy thuế kiểm toán, quản trị rủi ro đáng tiếc tài chính, và góp vốn đầu tư góp vốn đầu tư và sàn chứng khoán. Anh có hơn 5 năm ở vị trí quản trị và vận hành cấp cao ở Ngân hàng TMCP Quân đội và hơn 5 năm ở vị trí Giám đốc quỹ góp vốn đầu tư. Anh có hai năm làm Kiểm toán viên tại KPMG (Kiểm toán Big 4). Anh là một trong những trong 10 người thứ nhất tại Việt Nam hoàn thành xong chứng từ FRM và là người đại diện thay mặt thay mặt của GARP (Tổ chức những Chuyên Viên rủi ro đáng tiếc toàn thế giới) tại Việt Nam. Follow me:Facebook Linkedin Khánh Phan, FRMAnh Khánh Phan, FRM là Founder của GoValue. Anh có hơn 15 năm kinh nghiệm tay nghề trong nghành nghề truy thuế kiểm toán, quản trị rủi ro đáng tiếc tài chính, và góp vốn đầu tư góp vốn đầu tư và sàn chứng khoán. Anh có hơn 5 năm ở vị trí quản trị và vận hành cấp cao ở Ngân hàng TMCP Quân đội và hơn 5 năm ở vị trí Giám đốc quỹ góp vốn đầu tư. Anh có hai năm làm Kiểm toán viên tại KPMG (Kiểm toán Big 4). Anh là một trong những trong 10 người thứ nhất tại Việt Nam hoàn thành xong chứng từ FRM và là người đại diện thay mặt thay mặt của GARP (Tổ chức những Chuyên Viên rủi ro đáng tiếc toàn thế giới) tại Việt Nam. Follow me:Facebook Linkedin
307 thoughts on Hướng dẫn định giá Cp rõ ràng với ví dụ thực tiễn
Leave a Comment Cancel Reply
Your email address will not be published. Required fields are marked *
Type here..
Name*
E-Mail*
Website
Save my name, email, and website in this browser for the next time I comment.
Δ
Newer Comments
Older Comments
Cám ơn Anh. Em xin file định giá Cp với ạ!
Reply
Bạn nhập email vào form Đk phía trên nhé
Reply
Bài viết rất hay và thực tiễn, cho mình xin excel định giá với nhé. Mình cảm ơn!
Reply
Bạn nhập email vào form Đk phía trên nhé
Reply
Chào bạn, cho mình xin file excel định giá Cp được?
Reply
Bạn Huyen nhập email vào form Đk phía trên nhé
Reply
Cho mình xin file excel định giá Cp với ad. Trân thành cảm ơn!
Reply
Bạn để lại thông tin vào form đky nhận file cuối nội dung bài viết nhé
Reply
Bài viết rất hay! Cảm ơn govalue đã san sẻ những kiến thức và kỹ năng hưu ích này
Cho mình hỏi là tại sao biểu đồ (dạng Scatter trên Excel) biểu thị quan hệ P/B và ROE ở nội dung bài viết này và biểu đồ (dạng Scatter trên Excel) biểu thị quan hệ P/B và ROE ở nội dung bài viết về Chỉ số P/B: Ý nghĩa và phương pháp tính ở phần 4: Các chỉ số tài chính lại rất khác nhau về biểu đồ và số liệu vậy?
Reply
Bài viết rất có ích. Bạn trọn vẹn có thể cho mình xin file Excel của phương pháp định giá DCF được không ? cảm ơn bạn , mail của tớ: . Thanks
Reply
Bạn để lại email trong form Đk cuối nội dung bài viết nhé
Reply
Bài viết rất hữu ích.
Có thể cho mình file Excel không cảm ơn nhiều
Reply
Bạn để lại email trong form Đk cuối nội dung bài viết nhé
Reply
Cám nội dung bài viết của bạn. cho mình xin file excel về định giá được không ?
Reply
bạn để lại email phía cuối nội dung bài viết nhé
Reply
Newer Comments
Older Comments
Bạn mới tìm hiểu về góp vốn đầu tư góp vốn đầu tư và sàn chứng khoán và chưa chứng minh và khẳng định khởi đầu từ đâu? Hãy tìm hiểu thêm Thư viện kiến thức và kỹ năng về góp vốn đầu tư góp vốn đầu tư và sàn chứng khoán dành riêng cho nhà góp vốn đầu tư F0 do GoValue hướng dẫn.
Khóa học góp vốn đầu tư giá trị thứ nhất & duy nhất ở Việt Nam Value Investing Masterclass 2.1
Dành cho những người dân muốn xem góp vốn đầu tư góp vốn đầu tư và sàn chứng khoán là kênh kiếm tiền dài hạn. Xem rõ ràng
Reply
2
0
Chia sẻ
– Một số Keywords tìm kiếm nhiều : ” Video full hướng dẫn Học cách định giá công ty tiên tiến và phát triển nhất , Chia Sẻ Link Cập nhật Học cách định giá công ty “.
Giải đáp vướng mắc về Học cách định giá công ty
You trọn vẹn có thể để lại Comments nếu gặp yếu tố chưa hiểu nhé.
#Học #cách #định #giá #công Học cách định giá công ty
Bình luận gần đây